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央行全面降準釋放長期資金約1萬億元!對市場有何影響?專家解讀來了

每日經濟新聞 2021-07-09 21:29:53

◎7月9日,人民銀行發佈公告稱,決定於2021年7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含已執行5%存款準備金率的金融機構)。本次下調後,金融機構加權平均存款準備金率為8.9%。

每經記者 肖世清    每經編輯 廖丹    

在國務院常務會議宣佈適時運用降準等貨幣政策工具兩日後,央行降準如約而至。

7月9日,人民銀行發佈公告稱,決定於2021年7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含已執行5%存款準備金率的金融機構)。本次下調後,金融機構加權平均存款準備金率為8.9%。

央行在公告中表示,今年以來部分大宗商品價格持續上漲,一些小微企業面臨成本上升等經營困難,中國堅持貨幣政策的穩定性、有效性,不搞大水漫灌,而是精準發力,加大對小微企業的支持力度。

宏觀分析師周茂華向每經記者表示:“央行全面降準超市場預期,主要是出爐金融數據表現強勁,經濟復甦態勢良好。”他認為降準原因有兩點:一是通過釋放低成本、長期限資金緩解銀行負債壓力,提升部分銀行貨幣創造與信貸投放能力;二是降低部分銀行負債成本,引導部分銀行繼續為實體經濟讓利,為部分銀行降低企業信貸成本拓展空間,對沖工業原材料價格對部分企業經營的影響。

周茂華認為,央行降準釋放長期限、低成本資金,有助於增強貨幣創造和信貸投放能力,支持實體經濟,激發微觀主體活力,保市場主體、穩就業和促內需。其次,經濟復甦基礎進一步夯實,企業盈利前景改善,以及市場流動性進一步改善,有助於提振市場風險偏好。

為何降準?

對於本次降準的原因,人民銀行有關負責人在答記者問時表示,此次降準的目的是優化金融機構的資金結構,提升金融服務能力,更好支持實體經濟。具體而言:一是在保持流動性合理充裕的同時,增強金融機構資金配置能力,為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境;

二是調整中央銀行的融資結構,有效增加金融機構支持實體經濟的長期穩定資金來源,引導金融機構積極運用降準資金加大對小微企業的支持力度;

三是此次降準降低金融機構資金成本每年約130億元,通過金融機構傳導可促進降低社會綜合融資成本。

宏觀分析師周茂華認為降準原因有兩點:一是通過釋放低成本、長期限資金緩解銀行負債壓力,提升部分銀行貨幣創造與信貸投放能力;二是降低部分銀行負債成本,引導部分銀行繼續為實體經濟讓利,為部分銀行降低企業信貸成本拓展空間,對沖工業原材料價格對部分企業經營影響。

中信證券首席固收分析師明明在接受《每日經濟新聞》記者時表示:“結合本週國務院常務會議情況,降準主要還是擔心中小微企業面臨成本上升的問題,包括經濟動能減弱的壓力,需要進一步降低成本。從經濟的角度來説,存在政府對於下半年出口行業、地產行業下行的擔憂。”

降準是否會改變貨幣政策基調?

值得注意的是,據央行關負責人介紹,此次降準為全面降準,除已執行5%存款準備金率的部分縣域法人金融機構外,對其他金融機構普遍下調存款準備金率0.5個百分點,降準釋放長期資金約1萬億元。考慮到此次降準釋放的資金規模,是否意味着穩健貨幣政策取向會發生改變?

對此,央行有關負責人表示:“穩健貨幣政策取向沒有改變。”2020年應對疫情時人民銀行堅持實施正常貨幣政策,5月以後力度就逐漸轉為常態,今年上半年已經基本回到疫情前的常態。此次降準是貨幣政策迴歸常態後的常規操作,釋放的一部分資金將被金融機構用於歸還到期的中期借貸便利(MLF),還有一部分資金被金融機構用於彌補7月中下旬税期高峯帶來的流動性缺口,增加金融機構的長期資金佔比,銀行體系流動性總量仍將保持基本穩定。當前我國經濟穩中向好,人民銀行堅持貨幣政策的穩定性、有效性,堅持正常貨幣政策,不搞大水漫灌。

與此同時,多位市場分析人士也對記者表示:“央行降準並不會改變穩健貨幣政策基調。”

東方金誠首席宏觀分析師王青在接受記者採訪時表示,本次降準會激勵銀行信貸投放,下半年將進入一個“穩信用"過程,即上半年貨幣投放增速較快下行勢頭基本告一段落,這會增強下半年經濟增長韌性。考慮到這次降準的目標主要是為了應對PPI高增對下游小微企業的不利影響,而下半年PPI將呈見頂回落之勢,初步估計未來連續實施降準的可能性很小,貨幣政策將保持穩健中性基調。

周茂華也稱:“央行降準不改變穩健貨幣政策基調。一是國內經濟穩步復甦;二是國內貨幣信貸環境保持合理適度;三是國內貨幣政策需要平衡穩增長與防風險。”

民生銀行首席研究員温彬也表示:“這次降準有空間,也有必要,並不意味着貨幣政策轉向,穩健貨幣政策基調沒有改變。”從空間看,今日公佈的6月份物價數據顯示,CPI和PPI同比漲幅雙雙回落,PPI年內峯值已過,下半年物價總體可控,為降準打開空間。同時,本次降準後,金融機構加權平均存款準備金率為8.9%,仍處於合理水平。

降準會給金融市場帶來哪些影響?

7月7日,國務院總理李克強主持召開的國務院常務會議決定,針對大宗商品價格上漲對企業生產經營的影響,要在堅持不搞大水漫灌的基礎上,保持貨幣政策穩定性、增強有效性,適時運用降準等貨幣政策工具,進一步加強金融對實體經濟特別是中小微企業的支持,促進綜合融資成本穩中有降。

央行也在公告中指出,今年以來部分大宗商品價格持續上漲,一些小微企業面臨成本上升等經營困難,中國堅持貨幣政策的穩定性、有效性,不搞大水漫灌,而是精準發力,加大對小微企業的支持力度。

那麼降準具體會給金融市場帶來何種影響呢?東方金誠在研報中指出,本次降準有望與此前強化存款利率管理產生政策累積效應,有效引導小微企業信貸綜合成本穩中有降,為下半年實體經濟修復創造有利的金融環境。

周茂華認為,降準首先利好實體經濟。央行降準釋放長期限、低成本資金,有助於增強貨幣創造和信貸投放能力,支持實體經濟,激發微觀主體活力,保市場主體、穩就業和促內需。其次,經濟復甦基礎進一步夯實,企業盈利前景改善,以及市場流動性進一步改善,有助於提振市場風險偏好。

明明表示,本次降準力度非常大,降準規模已經達到疫情期間的水平。“所以,我認為這次降準後,整個利率曲線會有明顯的下降。”

封面圖片來源:攝圖網

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